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bet 356官网东吴证券:给予国茂股份增持评级

类别:案例展示   发布时间:2021-08-16 04:17  

  邦内减速机行业聚集度提拔,邦产代替趋向显着。早期邦内减速机企业众聚集正在中低端,要紧靠价钱战取胜;跟着下逛企业对减速机恳求的提拔,环保计谋趋厉,加快了小企业出清,行业聚集度提拔。邦茂股份等邦内龙头的产物机能与外资差异逐渐缩小,邦产化代替趋向显着。

  邦茂股份是邦内通用减速机龙头企业,公司具有十几个系列上万种减速机品类,为行业内产物线最全的公司之一。其与邦内同行比拟逐鹿上风非常,红利材干和营运出力均优于同行;对标海外龙头具备性价比和营销渠道上风,希望进一步告终邦产代替。

  以上实质与证券之星态度无闭。证券之星颁发此实质的方针正在于撒布更众讯息,证券之星对其见解、占定维持中立,不保障该实质(囊括但不限于文字、数据及图外)总共或者部门实质的凿凿性、真正性、完全性、有用性、实时性、原创性等。闭连实质错误诸君读者组成任何投资提议,据此操作,危急自担。股市有危急,投资需把稳。如对该实质存正在贰言,或呈现违法及不良讯息,请发送邮件至,咱们将部署核实管制。

  减速机是工业动力传动的要紧基本部件之一,广博行使于起重运输、电力、航空等邦民经济各大行业。减速机行业与成立业固定资产投资、GDP增速息息闭连,正在成立业升级的配景下,咱们估计减速机行业界限将稳步拉长,若按CAGR=10%的速率,2022年行业界限可达1642亿元。bet 356官网

  红利预测与投资评级:邦茂股份行动通用减速机邦产龙头,他日将满盈受益于行业进口代替趋向;同时对工程死板等新界限的拓展也将带来新的事迹拉长点。咱们估计公司2021-2023年EPS判袂为1.02、1.35、1.66元,方今股价对应动态PE判袂为48/36/30倍,正在可比公司中处于较低职位,咱们看好公司他日发展性,估值存正在提拔空间,初次笼罩赐与“增持”评级。

  公司收入和事迹稳步拉长,营收从2014年13.67亿元增至2020年21.84亿元,CAGR=8.1%;净利润从2014年1.10亿元增至2020年3.59亿元,CAGR=21.8%。咱们估计21-24年公司事迹仍能保卫每年20%以上的复合增速。

  外延:1)进军工程死板行业,希望带来事迹新打破。2019年公司完结塔机的展转减速机研发,已胜利与徐工集团、中联重科等工程死板主机厂打开互助,咱们以为公司他日希望进一步拓展工程死板界限的行使。2)组织庞大非扩张战术,为公司永远进展赋能。我邦减速机市集中近20%为用于出格行业的庞大非减速机,公司组织庞大非减速机将进一步掀开市集空间,提拔毛利率。3)收购“莱克斯诺”向高端品牌转型,络续提拔产物附加值。莱克斯诺的本领上风与邦茂强健的营销搜集协同,他日将以“捷诺”品牌拓荒高端市集,进一步提拔公司产物品格及品牌辨识度。

  2021-08-10东吴证券股份有限公司周尔双,朱贝贝对邦茂股份举行咨议并颁发了咨议呈报《邦产通用减速机龙头,内生+外延驱动事迹平静拉长》,本呈报对邦茂股份给出增持评级,其2021-08-10收盘价为48.32元。

  内生:1)公司的本领水准络续提拔,希望进一步修筑中心逐鹿力。个中模块化减速性能灵便面临下逛众样化需求,且毛利率明显高于其他产物,是公司要紧的事迹拉长根源。2)募投项目希望治理产能限制进展题目,事迹拉长较为确定。2016-2018年,公司的产能应用率永远高于90%,产能题目已成为限制公司进展的瓶颈之一。IPO募投项目扩产齿轮减速机35万台,可使产能增长约140%,较大水准缓解产能亏空题目。